Μογγολία: Αναγκαία η Οικονομική Σύνεση

Η προοπτική της Ασίας σκοτεινιάζει εν μέσω εμπορικών εντάσεων

Οι δασμοί στις ΗΠΑ έχουν φτάσει τα υψηλότερα επίπεδα της τελευταίας εκατονταετίας, με πολλούς από τους πιο αυστηρούς να στοχεύουν στην Ασία. Η περιοχή, που συνεισέφερε σχεδόν το 60% της παγκόσμιας ανάπτυξης το 2024, βλέπει τώρα το αναπτυξιακό της μοντέλο που βασίζεται στο εμπόριο να δοκιμάζεται. Αφού είχε στηριχθεί σε ελευθερωμένο εμπόριο και βαθειές ενσωματώσεις στις παγκόσμιες αξιακές αλυσίδες, η Ασία αντιμετωπίζει αυξανόμενες προκλήσεις καθώς οι εντάσεις ΗΠΑ-Κίνας κλιμακώνονται και η παγκόσμια εμπορική πολιτική γίνεται όλο και πιο αβέβαιη. Ενώ ορισμένοι δασμοί έχουν ανασταλεί, το συνολικό κλίμα του προστατευτισμού και η αδύναμη παγκόσμια ζήτηση επιβαρύνουν σημαντικά τις περιφερειακές προοπτικές.

Με το σκηνικό αυτό, οι οικονομικές προοπτικές για την Ασία και τον Ειρηνικό έχουν σημαντικά σκοτεινιάσει. Η περιφερειακή ανάπτυξη προβλέπεται να επιβραδυνθεί στο 3,9% το 2025, από 4,6% το 2024—η μεγαλύτερη μείωση από την πανδημία. Οι ανεπτυγμένες οικονομίες της Ασίας αναμένεται να αναπτύσσονται μόλις κατά 1,2%, ενώ η ανάπτυξη στην αναδυόμενη και αναπτυσσόμενη Ασία εκτιμάται ότι θα φτάσει το 4,5%, αμφότερες με αναθεωρήσεις προς τα κάτω. Η ανάπτυξη της Κίνας αναμένεται να παραμείνει γύρω στο 4% παρά τα δημοσιονομικά κίνητρα, ενώ οι οικονομίες της ASEAN είναι ιδιαίτερα εκτεθειμένες, με την ανάπτυξή τους να υποχωρεί στο 4,1% εν μέσω εξωτερικών κραδασμών και ήπιας εγχώριας ζήτησης. Η Ινδία, λιγότερο εξαρτημένη από το εμπόριο, αναμένεται να επιβραδυνθεί μέτρια, αλλά να παραμείνει σχετικός υπερεκτελεστής.

Οι δασμοί και οι αυξανόμενες εμπορικές αρθρώσεις απειλούν να πλήξουν την μεταπανδημική δυναμική της περιοχής, ειδικά καθώς πολλές ασιατικές οικονομίες εξαρτώνται από τις εξαγωγές σε μια περίοδο υποτονικής εγχώριας ζήτησης. Υψηλά χρέη και αυξανόμενα κόστη δανεισμού έχουν επίσης περιορίσει τις καταναλωτικές δαπάνες σε πολλές χώρες. Ενώ η ζήτηση για εξαγωγές υψηλής τεχνολογίας—ιδίως αυτές που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη—έχει υποστηρίξει το εμπόριο με τις ΗΠΑ και άλλες ανεπτυγμένες οικονομίες, αυτό έχει επίσης αυξήσει την ευαλωτότητα της Ασίας στις μεταβολές της ζήτησης των ΗΠΑ και τους κινδύνους εντεινόμενου προστατισμού.

Η οικονομία της Μογγολίας θα νιώσει τον αντίκτυπο

Ενώ η Μογγολία δεν συμμετέχει άμεσα στους τρέχοντες εμπορικούς πολέμους, παραμένει ιδιαίτερα ευάλωτη στις αλυσιδωτές επιδράσεις των κλιμακούμενων εμπορικών εντάσεων—ιδίως εκείνων μεταξύ Ηνωμένων Πολιτειών και Κίνας. Καθώς η Κίνα απορροφά πάνω από το 90% των εξαγωγών της Μογγολίας, κυρίως σε ορυκτά όπως ο άνθρακας και ο χαλκός, οποιαδήποτε επιβράδυνση της ζήτησης από την Κίνα λόγω δασμών ή εξασθένησης της βιομηχανικής δραστηριότητας θέτει άμεση απειλή για την οικονομική ανάπτυξη και τον προϋπολογισμό της Μογγολίας. Οι χαμηλότερες τιμές των εμπορευμάτων, καθοδηγούμενες από αυξημένη παγκόσμια αβεβαιότητα, θα μπορούσαν περαιτέρω να περιορίσουν το εθνικό εισόδημα, να μειώσουν τα έσοδα του κράτους και να διευρύνουν τις εξωτερικές ανισορροπίες.

Η αυξανόμενη αβεβαιότητα στις παγκόσμιες αγορές πιθανότατα θα περιορίσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών, ειδικά σε μικρές, πόρους-εξαρτώμενες οικονομίες όπως η Μογγολία. Η ασθενέστερη ξένη επένδυση θα εμποδίσει την πρόοδο σε κρίσιμες υποδομές, καθώς και σε έργα ανάπτυξης και διαφοροποίησης—πολλά από τα οποία είναι κεντρικά για την αναπτυξιακή ατζέντα της κυβερνητικής συμμαχίας. Η πτώση τόσο των εξαγωγικών εσόδων όσο και των ροών κεφαλαίων θα επιβαρύνει τους εξωτερικούς λογαριασμούς της Μογγολίας και θα επηρεάσει την οικονομική της ανθεκτικότητα.

Αυτές οι πιέσεις είναι ήδη αισθητές μέσω της συναλλαγματικής ισοτιμίας. Η μείωση των εισροών ξένων νομισμάτων έχει εξασθενήσει το τουργκ, αυξάνοντας το κόστος των εισαγωγών όπως καύσιμα, μηχανήματα και καταναλωτικά αγαθά. Η Μογγολία μπορεί να αντιμετωπίσει αυξανόμενη πληθωριστική πίεση, περιορίζοντας την αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών και υποχρεώνοντας την κεντρική τράπεζα να αυξήσει περαιτέρω την νομισματική πολιτική. Ως αποτέλεσμα, οι υψηλότερες επιτόκιοι θα μπορούσαν να περιορίσουν τηεγχώρια ζήτηση, επιδεινώνοντας την οικονομική επιβράδυνση.

Εξισορρόπηση Πολιτικών για την Καταπολέμηση του Θανάσιμου Κύκλου

Προτεραιότητα της πολιτικής είναι να αποκαταστήσει τόσο τους εξωτερικούς όσο και τους εσωτερικούς ισολογισμούς και να αποφύγει την ταχεία φθορά των πολιτικών αποθεμάτων για να προετοιμαστεί για μελλοντικούς κραδασμούς.

Απαιτείται μεγαλύτερη δημοσιονομική σύνεση και τηρήση δημοσιονομικών κανόνων. Για να αποφευχθεί η φθορά των αποθεμάτων και η διεύρυνση εξωτερικών ανισοτήτων, η κυβέρνηση θα πρέπει να περιορίσει τη ζήτηση για εισαγωγές μειώνοντας τις τρέχουσες δαπάνες και ενισχύοντας τις συλλογές μη-ορυκτών φορολογικών εσόδων. Οι προγραμματισμένες περικοπές στη μη-ορυκτή φορολογία χρειάζεται να επανεξεταστούν. Η κυβέρνηση πρέπει να προχωρήσει με προσοχή σε μεγάλα έργα δεδομένων των υπαρχουσών αδυναμιών στη διαχείριση δημόσιων επενδύσεων και των περιορισμών στην ικανότητα απορρόφησης.

Με τον αυξανόμενο πληθωρισμό και την ανάπτυξη πιστώσεων, η Κεντρική Τράπεζα της Μογγολίας (BOM) χρειάζεται να διατηρήσει σφιχτές εγχώριες οικονομικές συνθήκες. Μια περαιτέρω αύξηση του επιτοκίου πολιτικής είναι δικαιολογημένη ώστε να περιοριστεί ο πληθωρισμός και να διαχειριστούν οι προσδοκίες πληθωρισμού, ενώ οι απαιτήσεις ξένων αποθεμάτων θα πρέπει να στοχεύουν στη διαχείριση της ρευστότητας. Οι περιορισμοί για την εξυπηρέτηση χρέους προς εισόδημα του μη τραπεζικού χρηματοπιστωτικού τομέα θα πρέπει να εναρμονιστούν με αυτούς του τραπεζικού τομέα για να περιοριστεί η υπερβολική ανάπτυξη της καταναλωτικής πίστης και να μειωθεί η κανονιστική διαιτησία.

Οι τροποποιήσεις στο νόμο της κεντρικής τράπεζας, συμπεριλαμβανομένων των σχεδίων ανακεφαλαιοποίησης, είναι κρίσιμες για την ενίσχυση της λειτουργικής ανεξαρτησίας της BOM, καθώς και της αποτελεσματικότητας και της αξιοπιστίας της.

Τέλος, μεγαλύτερη ευελιξία της συναλλαγματικής ισοτιμίας θα ενισχύσει την ανθεκτικότητα απέναντι στους εξωτερικούς κραδασμούς.

Tigran Poghosyan (Εκπρόσωπος του ΔΝΤ στη Μογγολία)